鋅
本周滬鋅寬幅震蕩，主力合約ZN2005周漲幅2.19%。本周爲應對全球大流行病帶給經濟下行的風險，全球各國接連釋放重磅對衝政策，美聯儲開啓無限量寬鬆和特朗普2.2兆美元紓困法案的落地；中國方面，周五政治局會議，表示要加大宏觀政策調節和實施力度，要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有爲，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。
對於近期鋅價來說，宏觀層面的影響遠大於其基本面，考慮到全球近期財政政策和貨幣政策的雙雙釋放，在恐慌情緒逐步被市場消化以後，下周鋅價仍維持修復性反彈的觀點，此外，鋅市長期偏弱的基本面在價格上已經提前反映，以當前的價位來說，目前鋅價已經跌破國內礦山成本75分位線，且從開工數據上來看，國內下遊已經基本修復，低價的鋅又造成了下遊拿貨的積極性，國內社會庫存開始出現拐點，只要宏觀不出大問題，鋅價易漲難跌，建議把握情緒緩和後的做多機會。
鎳
本周滬鎳震蕩下行，主力合約NI2006周跌幅2.51%。
近期紅土鎳礦主產國印尼、菲律賓疫情日益嚴峻，兩國接連開始宣布緊急狀態，爲二季度鎳供應留下問號，通常4月份菲律賓雨季結束至10月份，是菲律賓鎳礦出口的高峯期，如果後續疫情持續發酵，在當前國內港口去庫的背景下或加劇未來鎳礦短缺的態勢。
從基本面上來看，短期鎳價悲觀的主要原因是由於終端消費遲遲並未復工導致的不鏽鋼庫存大幅累積所致，據目前不鏽鋼可統計庫存已經達到100萬噸，遠超歷史平均水平，在如此高庫存壓力下產商紛紛降價以尋求去庫，但是因疫情原因現貨市場仍不活躍，同時由於海外疫情持續發酵導致外貿訂單急劇萎縮，進一步壓制下遊需求，負反饋減少原料端的採購。
預計考慮到近期宏觀情緒才是主導鎳市的因素，下周建議觀望以回避風險。
3月30日國信期貨鋅鎳周報
