鋅：需求回暖預期仍不足
1.核心邏輯：外需疲弱鋅需求回暖預期仍不足，鋅錠過剩風險並未解除。新冠疫情蔓延或導致下遊消費恢復不及預期，並拖累鋅消費。但是需要注意交通管制對於運輸的影響，但目前全國收費公路免收車輛通行費，有利於對運輸的恢復。鋅礦供應維持寬鬆態勢，鋅礦加工費繼續處於高位，鋅冶煉利潤也延續於相對高位的水平。消費方面，由於疫情影響人員到崗時間及項目復工情況，抑制短期開工，使得國內消費需求推遲，樂觀估計下遊實際性恢復需等待 3 月中下旬。預計後期上行或有一定壓力，不排除再度回落的可能。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國外疫情變化，需求變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋅收於 15835，跌 240，漲幅 1.49%
倫鋅收於 1965.5，跌 19.5，跌幅 0.98%
現貨市場
上海 0#鋅主流成交於 15785-15915 元/噸。廣東 0#鋅主流成交於15720-15820 元/噸。天津 0#鋅主流成交於 15760-16780 元/噸。價格走低後下遊目前仍以觀望詢價爲主，採購比較謹慎，市場交投一般。
截止 3.9 日，SMM 統計國內七地鋅錠社會庫存 33.79 萬噸，較 3.6 日增加 1.51 萬噸。庫存拐點還需等待。
