新冠疫情爆發以來，金屬市場一直對宏觀氛圍較爲敏感，目前疫情仍在全球範圍內蔓延，周末原油市場又飛出黑天鵝，原油是大宗商品之首，其暴跌加重了金屬市場的悲觀情緒。上周五上期所公布的庫存周報顯示，銅、鋁、鋅三大金屬的庫存仍在累積，這與下遊需求恢復相對緩慢有關，不過國內疫情已經得到有效控制，後續下遊小型企業開工率將繼續回升。
當前全球疫情蔓延造成的恐慌情緒對鋅價短期走勢仍形成重要指引，但情緒的影響在邊際遞減。進入三月，鋅精礦進口平均加工費一年來首次出現回調，環比下降10美元至300美元/噸，國內礦TC同比亦下調150元至6100元/噸。反映了原料端對利潤重新分配的訴求。當前鋅價已跌破國內礦山邊際成本線。若價格持續低迷，原料成本支撐或將顯現。
鋅終端消費市場回暖有限，市場交投表現平淡。現貨對於鋅價提振影響短期仍較弱，但周內累庫壓力明顯放緩，周內交易所鋅錠庫存僅小幅增加2391噸。本周開始中小型鍍鋅企業逐步進入復工階段，預計下周鋅消費將出現環比改善。
從未來消費預期來看，今年1月專項債發行規模爲7148億，同比大幅增加363%，創下歷史月度發行最高水平。2月專項債發行規模超2500億。其中今年已發行專項債中和基建相關的佔比已超過70%，遠高於去年同期30%佔比水平。這或許預示疫情過後鋅消費的快速反彈值得期待。關注全球疫情發展變化和國內庫存拐點。
滬鋅2005行情重心在擡升，行情開始止跌回升。
滬鋅減倉的情況下打破了持續性下跌的形態，期價出現反彈行情，打破下跌節奏。建議投資者有高位空單的先離場，接下來關注下10日均線的壓力位，如果突破成功繼續反彈的概率比較大，突破失敗輕倉布局空單，回到下跌趨勢的形態概率比較大。
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