鋅：供需錯配，鋅價波動或加劇
1.核心邏輯：新冠疫情蔓延或導致下遊消費恢復不及預期，並拖累鋅消費，節前鋅錠累庫預期將逐漸兌現。但是需要注意，爲了嚴防疫情擴散，交通管制對於運輸的影響。目前全國收費公路免收車輛通行費，有利於對運輸的恢復。鋅礦供應維持寬鬆態勢，鋅礦加工費繼續處於高位，鋅冶煉利潤也延續於相對高位的水平。消費方面，由於疫情影響人員到崗時間及項目復工情況，抑制短期開工，使得國內消費需求推遲，樂觀估計下遊實際性恢復需等待 3 月中下旬。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：疫情變化情況，需求變化
4.背景分析：
內外盤市場
滬鋅收於 17030，跌 125，跌幅 0.73%
倫鋅收於 2103，跌 9，跌幅 0.43%
現貨市場
上海 0#鋅主流成交於 16980-17010 元/噸。廣東 0#鋅主流成交於16940-16970 元/噸。天津 0#鋅主流成交於 17000-17870 元/噸。現貨市場報價較爲穩定，伴隨倉單流入，加之下遊恢復相對有限，滬市供應延續寬鬆。
2 月 21 日，SMM 統計國內七地鋅錠社會庫存 29.45 萬噸，較 2 月 17 日增加 2.2 萬噸。
