核心邏輯
受疫情影響鋅下遊復工多延續至2月中下旬，短期需求弱勢拖累鋅價。供應方面，冶煉廠春節生產穩定，市場關注的核心焦點是節後鋅錠壘庫問題，由於物流受限部分庫存累積在冶煉廠廠庫，春節前後共六周累計增加15.3萬噸，基本符合市場預期。然而，春節壘庫增加主要是下遊需求延後復工至2月中下旬所致，市場對於需求的悲觀預期導致鋅價維持弱勢。此外，運輸問題導致現貨交易滯緩，冶煉廠回款壓力增大。由於副產品硫酸價格大跌以及庫存累積，作爲收入來源的硫酸脹庫問題也會倒逼冶煉廠減產。短期消費可能暫時難以恢復，但隨着疫情逐步緩解，需求集中復蘇將迎來爆發式去庫周期。綜合來看，短期鋅價在壘庫壓力下上漲動力不足，但下方17000元/噸支撐較強，下方跌幅有限。短期若跌幅過大可考慮嘗試多單，止損價16000元/噸。
操作建議：短期鋅價震蕩，多單可嘗試
投資評級：看漲（短期）。
風險因素：冶煉廠投放放緩；中美貿易磋商談崩；全球經濟衰退。
2月17日信達期貨鋅周報
