【市場信息】:昨日滬鋅主力低位震蕩,最低跌破17000支撐位。現貨鋅市場報價0#鋅在17000-17150元/噸之間,1#鋅在16950-17100噸之間。對比滬期鋅2002合約0#鋅貼水35至升水115元,1#鋅貼水85至升水65元,滬期鋅2004合約0#鋅貼水130至升水20元,1#鋅貼水180至貼水30元。據調研了解目前上遊鋅冶煉開工積極,下遊復工還有待時日,現貨方面部分貿易商嘗試報價,但成交量偏低。
【投資邏輯】當前冶煉端供給相對正常,而下遊消費除了個別大企業維持有限開工外,大多數基本還處於停滯狀態。如果疫情持續不理想,一方面會對下遊復工產生影響,另一方面冶煉廠也會因硫酸脹庫、原料運輸限制、銷售不暢和庫存佔用資金問題突出而被迫減產。另外由於當前鋅價已經位於17000上下的成本線水平,礦山和冶煉廠利潤已經相對有限,因此繼續做空價格的空間相對不大。同時今年由於疫情影響,庫存拐點很可能延後至3月底4月初,由此或將導致近月期貨合約承壓。
【投資策略】:後期仍需重點關注庫存變化及下遊回歸情況,由於當前鋅市可能存在供需兩弱局面,整體或延續維持低位小幅震蕩格局,建議觀望。