鋅
本周滬鋅大幅補跌，主力合約ZN2004周跌幅4.65%。近期新型肺炎疫情令市場情緒悲觀，下周仍需持續追蹤新型冠狀病毒疫情的進一步發展，此外周一的中國PPI\CPI數據和周二鮑威爾向衆議院金融服務委員會就半年度貨幣政策報告發表證詞亦值得關注。基本面，目前來看疫情對下遊企業的影響大於上遊，據統計節日期間上遊冶煉端仍連續生產，疫情的影響較弱；而鋅下遊企業普遍推遲復工時間，就SMM目前了解，大部分企業復工基本推遲至2月10號以後，溫州等疫情嚴重地區，可能推遲復工至2月22日以後，企業運營或面臨較大的壓力，對於原本計劃於2月10號復工的下遊企業仍需持續跟蹤，從目前各地區封路隔離看，2月10號完全恢復或較爲困難。庫存方面，SMM最新七地鋅錠社會庫存較春節前增加60000噸，庫存支撐減弱，後續在下遊開工的壓力下或將持續累增。預計鋅價在下遊企業大面積復工之前將震蕩偏弱，空單持有。
鎳
本周滬鎳在首日大幅補跌後持續反彈，主力合約NI2004周跌幅1.3%。春假後首周，滬鎳在經歷了第一天大幅補跌、情緒宣泄後開啓連續反彈，原因一方面是春假期間產業鏈上遊電解鎳、鎳鐵和下遊不鏽鋼企業均未受到疫情影響而連續開工，另一方面或是因新型冠狀病毒疫情持續發酵引發鎳礦供應大國印尼、菲律賓兩國一些相關防疫政策引發的預期供給減少所致。此外，國內內蒙等地的EF產能或將面臨大面積停產。受疫情影響，道路運輸受阻，加之假期延長員工召回困難等問題，部分鎳生鐵廠家原輔料供應出現問題，多數廠家目前處低負荷運行狀態。其中內蒙已有廠家暫停生產等待疫情結束。在菲律賓、印尼出臺防疫政策後，短期內國內無論是紅土鎳礦還是鎳鐵進口量均將銳減，屆時國內鐵廠原料問題或更加凸出，礦價料維持高位，以目前的鎳價來看已經有EF產能出現虧損，屆時資源短缺及成本約束將使得內蒙等地鎳鐵企業復工困難。
展望後市，短期內鎳價走勢取決於疫情的發展，如果後市疫情持續影響終端尤其是民用企業開工，則鎳價將在悲觀情緒和供需雙減的情況下維持低位震蕩。但從長期來看，隨着菲律賓和印尼的防疫政策出臺，印尼禁礦帶來的供應缺口或將加劇，國內相關企業原料短缺的矛盾料將進一步凸顯，鎳價重心長期上移的趨勢不變。建議鎳價回調至105000元/噸以下可以適當做多。
2月10日國信期貨鋅鎳周報
