【市場信息】：現貨鋅市場報價0#鋅在17250-17400元/噸之間，1#鋅在17200-17350噸之間。對比滬期鋅2002合約0#鋅貼水30至升水120元，1#鋅貼水80至升水70元，滬期鋅2003合約0#鋅貼水75至升水75元，1#鋅貼水125至升水25元。目前由於疫情問題導致全國各地運輸受到不同程度限制，由於運輸問題導致鉛鋅冶煉廠廠內硫酸庫存壓力逐漸增加，其中以北方地區冶煉廠爲主。
【投資邏輯】當前冶煉端供給相對正常，而下遊消費除了個別大企業維持有限開工外，大多數基本還處於停滯狀態。如果疫情持續不理想，一方面會對下遊復工產生影響，另一方面冶煉廠也會因硫酸脹庫、原料運輸限制、銷售不暢和庫存佔用資金問題突出而被迫減產。另外由於當前鋅價在本周已經出現了大幅的超跌反應，價格已經位於17000上下的成本線水平，礦山和冶煉廠利潤已經相對有限，因此繼續做空價格的空間相對不大。同時今年由於疫情影響，庫存拐點很可能延後至3月底4月初，由此或將導致近月期貨合約承壓。
【投資策略】：後期仍需重點關注庫存變化及下遊回歸情況，由於當前鋅市可能存在供需兩弱局面，短期鋅價向下空間可能有限，整體或延續維持低位震蕩格局，套利可關注短期賣近買遠交易機會。
