滬鎳：鎳礦支撐成本 下方空間有限
展望二月份，鎳價或呈現寬幅震蕩的行情。一季度鎳礦到港量或將持續減少，印尼、菲律賓佔我國紅土鎳礦進口量 95%以上，其中印尼已於 2020 年 1 月 1 日禁止所有的原礦出口，而菲律賓在四月份之前處於雨季且又不幸遭遇火山噴發，中國一季度進口量並不樂觀。鎳鐵成本支撐鎳價，港口鎳礦價格已經保持數月高位，在後續鎳礦到港銳減的預期下，鎳價或維持堅挺，以 1.65%的印尼礦均價 61美元/噸計算，國內平均鎳鐵成本 1050 元/鎳，對應純鎳價格 105000 元/噸，如果鎳價進一步下跌則成本較高的如內蒙 EF 產能將面臨虧損減產，支撐鎳價下方空間。消費不振可能制約上行空間，因印尼青山冷軋項目受阻，一月份大量印尼不鏽鋼衝擊國內市場，無錫、佛山兩地庫存在去年 12 月份短暫去庫以後再度累增回 50 萬噸以上，高於過去五年的平均水平，終端消費萎靡，出口量持續下滑，後市庫存壓力和消費不振可能負反饋至不鏽鋼產量端引起減產。總體而言，預計2 月份鎳價將在鎳礦短缺與需求不振的矛盾下僵持震蕩，預計主要運行區間100000 元/噸-120000 元/噸。
1月20日國信期貨有色鎳鋅月報
