鋅：整體交投清淡，反彈空間有限
1.核心邏輯：供應端：鋅礦供應維持寬鬆態勢，鋅礦加工費繼續處於高位，鋅冶煉利潤也延續於相對高位的水平。國內鋅冶煉產出有望進一步釋放增加。消費端：春節前下遊逢低補庫需求仍在，由於今年春節時間靠前，下遊於本周開始停工放假增加，終端下遊消費將季節性轉弱，對鋅價提振有限。庫存：鋅錠累庫的預期沒有到來還未兌現，全球庫存依舊偏低，低位庫存的預期對於鋅價仍有支撐，本周春節累庫周期有望實質性開啓。
綜合來看：鋅市基本面無更多利多因素支撐，預計短期滬鋅期價弱勢調整態勢難改，鋅價反彈空間有限。
2.操作建議：持滬鋅空單，擇時機減倉
3.風險因素：2019 年前 11 月鋅精礦進口量同比大增，同比增加 5.12%4.背景分析：
內外盤市場
滬鋅收於 18355，漲 60，漲幅 0.33%
倫鋅收於 2399.5，漲 8，漲幅 0.33%
現貨市場：國內鋅現貨價繼續下調
上海 0#鋅主流成交於 18340-18390 元/噸，雙燕成交於 18360-18410元/噸；0#鋅普通對 2 月報升水 180-190 元/噸；雙燕對 2 月報升水 200-210元/噸；1#鋅主流成交於 18270-18320 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 18140-18200 元/噸，報價集中在對滬鋅 2002合約貼水 10-50 元/噸附近，粵市較滬市實際成交價由昨日貼水 100 元/噸附近擴大至 200 元/噸附近。
天津市場 0#鋅錠成交於 18120-19200 元/噸（高價含葫蘆島），其中0#主流品牌成交於 18120-18310/噸，對 2002 合約貼水 30 元/噸至升水 100元/噸附近，津市較滬市貼水由 50 元/噸擴大至 110 元/噸附近。
