中東緊張局勢緩解,而且中國將與美國 在下周籤署第一階段貿易協議,宏觀情 緒回暖。但基本面看,臨近春節,1 月 中旬大部分下遊企業停產放假,需求逐 漸減少,下遊消費疲軟,預計將進入傳 統的節前累庫期。保稅區鋅錠庫存在 7.5 萬噸附近,進口虧損有所收窄,甚至出 現盈利。LME 結構由 contango 轉爲小 back,供應端壓力猶存,短期或有反彈, 但高度有限。