昨日LME庫存增1200噸,12月以來首次回升,倫鋅大幅回落。國內滬鋅受帶動小幅下跌,另外在春節下遊訂單減弱影響,現貨市場貨源較寬鬆。從基本面來看,近期的反彈主要受社會庫存累庫不及預期影響。加上市場對明年地產、基建消費有向好預期,1月新增專項債發行提速增量,市場對春節後鍍鋅開工有所期待,增加多頭信心。但整體上,目前精煉鋅生產端,煉廠維持高產,12月SMM中國精煉鋅產量53.7萬噸,環比增加1.18%,再創新高,2019年全年產量584.4萬噸,累計同比增速9.64%。而此次春節僅部分中小冶煉廠有停產計劃,實際影響有限。下遊企業下周開始陸續放假,接貨意願轉弱,市場貨源充足,基差大幅回落,春節前後仍有累庫預期。因此,短期預計滬鋅將維持震蕩走勢,建議暫時觀望或賣出看漲期權。