核心邏輯
鋅基本面變化不大，短期需求弱勢或拖累鋅價。供應方面，國內冶煉廠在高利潤推動下，依然維持高負荷生產，9-11月產量繼續創新高，大型煉廠開工率高達100%。然而在供應預期兌現下，社會庫存已連續八周不增反降，主要因爲臨近年底下遊階段性補庫意願較強。由於進口虧損擴大，保稅區報關流入稀少，部分地區現貨市場升貼水堅挺，市場流通貨源偏緊。消費方面，金九銀十旺季需求結束，壓鑄合金市場訂單下降，氧化鋅市場成交清淡。下遊終端進入年前停工前期的準備階段，開工率下滑導致需求明顯弱勢，短期消費拖累鋅價。綜合來看，隨着年前消費轉淡，供應矛盾暫時並不突出，預計春節前後會迎來季節性累庫，需要密切關注累庫預期是否會帶來市場情緒變化。技術上，鋅價底部空間有限，短期可能見底，但上漲驅動不夠，或延續底部震蕩行情。
1月6日信達期貨鋅周報
