庫存上,昨日LME庫存減少175噸,上期所注冊倉單減少75噸。LME庫存延續小幅下降,LME(0-3)維持小幅升水。昨日上期所注冊倉單小幅減少,七地社會庫存較上周五下降5100噸。供應端,上周雲南地區鋅礦加工費下降50元/噸,隨着冶煉產能逐步釋放,加工費處於高位震蕩,冶煉端仍正常釋放。需求端1月初下遊將陸續放假,此外雖然唐山、臨汾等地區空氣污染降級,但限產繼續,鍍鋅企業開工受影響,鋅需求偏弱,昨日現貨成交偏弱,雖然社會庫存重新回落,但後期季節性累庫預期仍存,現貨升水回落。綜合而言,內外庫存低位,國內降準預期等逆周期調整及中美貿易向好,對鋅價有所支撐,而國內供應釋放不改,需求偏弱,季節性累庫預期仍存,仍施壓鋅價,短期將鋅價將延續低位盤整。操作上建議暫且觀望。