因宏觀消息面較好，加之國內外庫存繼續去化，本周倫鋅，滬鋅均呈低位反彈走勢，倫鋅周漲幅超1%，滬鋅周漲幅在0.42%。近期作爲最擾動市場情緒的是中美貿易談判結果，短期暫時歸爲平靜，市場情緒暫爲樂觀。由於前期鋅價大幅下跌，吸引下遊生產商剛需補庫，由此帶動下遊消費有所轉好。另外上期所及社會隱性庫存仍處於相對低位，大型貿易商挺價，造成升水大幅走高，鋅價反彈明顯。但從供應端來看，11月冶煉廠又出現明顯提升，加工費未出現明顯變動，故後期累庫只是時間問題，後市鋅價反彈空間需理性對待。海外方面，由於LME鋅結構近月端已經轉爲contango結構，由此可看出境外低庫存效應已經減弱，滬倫比值回升明顯。中長期來看國內鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程之中，未來供應增加仍是主旋律。因此中長線偏弱思路不變，後期需重點關注庫存變化。
策略： 國內前期正套逐步獲利了結，後期1月季節性累庫周期需警惕價差回落風險。
一德有色鋅周報20191216.pdf
