上周LME鋅庫存下降2600噸,至56075噸,注銷倉單下降1725噸,至13275噸,注銷倉單佔庫存比至23.7%,cash/3m升水轉貼水0.75美元/噸。我的有色網報國內六地庫存減少0.4萬噸,至10.4萬噸,減量主要來自廣東,持續下滑的庫存對前端持續構成支撐,上海現貨對12月升水180元/噸,廣東現貨對1月升水維持190元/噸,中美談判取得進展遠月貼水得到修復,滬鋅back結構收斂,12月合約摘牌後關注現貨端表現,組合套利策略離場,一季度維持偏空觀點。