本周滬鋅震蕩反彈，主力合約ZN2002周漲幅1.34%。本周宏觀信心大幅修復，一方面英國大選塵埃落定，首相約翰遜衛冕成功，標志未來脫歐已成定局，另一方面中美貿易關系迎來第一階段協議確認，雙方同意降級部分關稅摩擦，扶助市場情緒穩定，年末與宏觀相關度較高的品種料將迎來反彈。基本面方面仍然是長短期基本面的矛盾僵持，根據CRU的估計數據，今年全年世界精鋅產量爲1355.10萬噸, 消費量爲1375.50萬噸,短缺20.40萬噸，較年初的估計缺口有所擴大。產量端，據SMM最新數據，11月SMM中國精煉鋅產量53.08萬噸，環比增加0.29%，同比增加16.31%。SMM調研樣本產能608.5萬噸，1-11月份累計產量530.7萬噸，累計同比增速8.71%，從中長期而言隨着冶煉瓶頸的逐步突破，鋅市仍是偏空的品種。
庫存端，全球表觀庫存整體仍維持相對低位，滬鋅期貨本周庫存33844噸，較上周減少3274噸；SMM七地鋅錠社會庫存較上周五下降14600噸；鋅庫存56075噸，總體而言仍處於歷史底值。消費方面，進入十二月是傳統消費淡季，但明年春節較早，訂單前置，鍍鋅、氧化鋅開工好於往年，同時在滬鋅連續下挫後，下遊企業補庫的意願強烈，支撐鋅價。總體而言，目前宏觀信心因中美貿易將籤訂第一階段協議大幅回暖，在庫存低位支撐下滬鋅在年末維持反彈思路，建議多單持有。
12月16日國信期貨鋅鎳周報
