本周國內鋅價止跌反彈,其主要受前期鋅價大幅下跌,吸引下遊生產商剛需補庫,由此帶動下遊消費有所轉好。另外上期所及社會隱性庫存仍處於相對低位,大型貿易商挺價,造成升水大幅走高,鋅價跌勢暫緩並開始企穩。但從供應端來看,11月冶煉廠又出現明顯提升,加工費未出現明顯變動,故後期累庫只是時間問題,後市鋅價反彈空間需理性對待。海外方面,由於LME鋅結構近月端已經逐步轉爲contango結構,由此可看出境外低庫存效應已經減弱,滬倫比值回升明顯。目前宏觀氛圍相對平穩,然而市場對中美貿易談判的變數相對有所恐慌。中長期來看國內鋅供給端增量仍在逐漸兌現過程之中,未來供應增加仍是主旋律。因此中長線偏弱思路不變,後期需重點關注庫存變化。
策略: 國內前期正套逐步獲利了結,後期1月季節性累庫周期需警惕價差回落風險。