宏觀上,11 月中國官方和財新制造業 PMI 均位於榮枯線以上,加上歐元區制 造業 PMI 也有所擡頭,全球制造業景氣 度改善。基本面看,鋅下遊整體消費情 況暫無亮點,需求平平,而冶煉端依舊 處於放量期。保稅區鋅錠庫存返升至 8 萬噸附近,進口虧損有所收窄。當前加 工費有下調趨勢,臨近年底鋅錠現貨較 爲緊張,冶煉廠沒有超預期到貨量,三 地鋅錠庫存錄得下降,需關注下方 18000 支撐。