宏觀上,11月中國官方和財新制造業PMI均位於榮枯線以上,加上歐元區制造業PMI也有所擡頭,全球制造業景氣度改善。基本面看,鋅下遊整體消費情況暫無亮點,需求平平,而冶煉端依舊處於放量期。保稅區鋅錠庫存返升至8萬噸附近,進口虧損有所收窄。當前加工費有下調趨勢,臨近年底鋅錠現貨較爲緊張,冶煉廠沒有超預期到貨量,三地鋅錠庫存錄得下降,需關注下方18000支撐。