美國11月ISM制造業PMI再次下滑,連續第四個月維持在榮枯線下方。全球貿易摩擦風險再次上升,美國將恢復對巴西和阿根廷進口鋼鋁關稅。中國11月財新中國制造業PMI連續五個月回升,創2017年以來最高。中國將繼續出臺減稅降費政策,保持減負的力度不放鬆。從基本面看,雖然當前是消費淡季,但庫存持續減少,限制鋅價下行空間,但整體弱勢格局尚未改變。