鋅
本周滬鋅震蕩反彈，主力合約ZN2001周漲幅0.39%。本周中美貿易磋商因某政治議題再度陷入不確定性，11月28日外交部就美方籤署所謂“香港人權與民主法案”發表聲明：稱美方將所謂“香港人權與民主法案”籤署成法，此舉嚴重幹預香港事務，嚴重幹涉中國內政，嚴重違反國際法和國際關系基本準則，是赤裸裸的霸權行徑，中國政府和人民堅決反對。從資本市場的反映可以看出市場普遍擔心此次事件會影響到第一階段協議籤署進程，風險偏好再度降溫，未來中美貿易局勢仍將是主導有色金屬走勢的核心因素。
下周重點關注周三（12月4日）美國衆議院司法委員會將舉行第一場彈劾聽證會以及美國11月非農就業報告，謹防黑天鵝事件來襲。基本面方面，滬鋅近期基本面無重大變化，滬鋅期貨本周庫存45772噸，較上周減少3938噸；LME鋅庫存59350噸，總體而言仍處於歷史底值。消費方面，進入十二月是傳統消費淡季，北方進入採暖季以及環保嚴查或對鍍鋅產生影響，但是在目前國內經濟增速創新低後，市場對基建發力託底經濟的預期增強，後市的核心在於冶煉拐點傳導至庫存拐點的時機，後市如宏觀無重大變化鋅市或在年末維持震蕩盤整的走勢。
鎳
本周滬鎳繼續下行，主力合約NI2002周跌幅3.42% 。滬鎳已經連續數周大幅下挫，在印尼恢復港口檢查後，又一則事件主導鎳價走勢：據新鎳網援引印尼當地媒體報道，印尼政府禁止出口鎳的政策步履維艱，在歐盟向世界貿易組織（WTO）提起訴訟後，印尼有10天的時間回答要求，並且還給予了30天的正式諮詢。印度尼西亞駐聯合國和世貿組織大使Hasan Kleib表示，歐盟駐日內瓦大使需要進行磋商，如果巡回程序的協商過程未達成協議，則問題可以提交給爭端解決小組。根據印尼官方最新的說法，該國政府仍堅持2020年禁礦的立場，如果後續歐盟獲得勝訴並且印尼恢復出口，那麼按照目前鎳鐵的投產進度來看鎳礦將大幅過剩，鎳價恐有大幅回落的可能。從基本面來看，鎳價亦不樂觀，下遊不鏽鋼在國內需求不振帶來的累庫風險以及海外反傾銷浪潮來襲後帶來的出口下滑雙重打壓下，部分工廠已經有減產的意願，而年末正值消費淡季和廠商例行檢修，鋼企用鎳需求恐進一步萎縮。後市需持續關注歐盟在WTO申訴印尼事件的最新進展，如近期基本面無重大利好則鎳價維持偏空判斷。操作建議少量空單入場。
12月2日國信期貨鋅鎳周報
