現貨方面，LME鋅現貨升水24.5美元/噸，前一交易日升水25美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於18390-18450元/噸，0#鋅普通對12月報升水140-150元/噸；下遊消費較好，低價採購情緒依然積極，市場成交情緒較好。
庫存方面，11月25日LME鋅庫存減少0.04 萬噸至5.95 萬噸。根據SMM，11月25日，國內鋅錠庫存12.88萬噸，較上周五減少0.05 萬噸。
觀點：市場做空情緒仍不減，昨日滬鋅指數延續增倉下行趨勢。據悉，雖然進入12月份冬儲臨近，而近期內外比價高位回落，進口虧損略有擴大，加之海外礦山產量穩步釋放，貿易商進口鋅礦仍以高加工費成交。整體看，國內供需面相對更爲悲觀，海外鋅庫存續創近5年新低對倫鋅有所提振，因此近期內外走勢分化，滬倫比值不斷上行，進口維持大幅虧損。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。
策略：單邊：謹慎看空，趨勢空單繼續持有。套利：觀望。
風險點：降息，庫存未如期累積，近月逼倉。
