核心邏輯
近期鋅價短暫跌破18000後有企穩跡象，基本面並無較大變化。供應方面，國內冶煉廠在高利潤推動下，依然維持高負荷生產，9-10月供應穩步攀升。然而在供應預期兌現下，這兩周庫存不增反降，主要因爲下遊逢低買貨補庫的意願非常強。當前進口窗口並未打開，保稅區庫存陡增，一定程度上緩解國內供應壓力。消費方面，金九銀十旺季需求結束，北方全面進入供暖季，環保檢查可能影響部分河北鍍鋅企業生產。壓鑄合金市場訂單略有好轉，鋅價跌至18000後下遊採購意願增強。綜合來看，海外供應短缺及國內產量釋放相互博弈，但現實中國內供應壓力並未投放至市場，導致庫存遲遲不累積，這將對空頭形成一定壓力。技術上，鋅價跌至低位，18000依然是多空爭奪的主要矛盾點。在低庫存的格局下，不排除資金嘗試抄底可能，短期鋅價下方空間有限。
操作建議：短期鋅價震蕩偏弱，建議觀望
11月25日信達期貨鋅周報
