鋅
宏觀中美貿易談判不確定性，庫存增加，期鋅重心下移。上期所、LME增倉及注冊倉單增加擠兌，疊加基本面疲軟，空頭增倉，鋅價進一步下沉，主力合約刷新年內新低至18225。LME鋅收2432美元/噸，跌幅1.62%；滬期鋅1912合約收18325元/噸，跌幅1.27％。
基本面：10-11月國產及進口精礦加工持續高企，煉廠生產利潤豐厚，生產積極性不減。SMM10月中國精鋅產量持續攀升再創新高52.93萬噸，環比增加2.64%，同比增加15.24%。根據企業排產情況，豫光、文山等煉廠檢修11月或有所回落至51.75萬噸。國內三地社會庫存5100噸累庫，補充了LME及保稅區的下降，上周全球精鋅庫存止降微增425噸至27.07萬噸。精礦及精鋅進口虧損擴大，進口到貨少。內需旺季不旺，淡季亦不淡，除氧化鋅消費稍有轉弱，主要下遊板塊因黑色和鋅價下跌雙重因素疊加，需求偏強。整體上10月精鋅消費沒有明顯滑落。邏輯：高TC刺激下煉廠極力提高產量。10月整體精鋅產量雙比增長，隨着期鋅價格回落，下遊板塊消費分化，整體10月消費不弱。本周宏觀中美談判一波三折，投資情緒受挫，期鋅重心下沉。淡季全球庫存及注冊倉單增加擠兌，空頭增倉，鋅價進一步下沉，刷新年內新低。鋅價考驗低位價格支撐。
策略：低位支撐短多；買內拋外配置；賣銅買鋅套利配置、買鋅拋鋁配置。期權：2001合約18600買CALL或看漲領子組合。
