核心邏輯
近期鋅價依然維持區間整理，上方19500一線因國內供應端壓力反彈有限，而下方18000又因海外庫存低位而加劇供應短缺擔憂。本周鋅價跌至18500左右下遊開始採購積極，鍍鋅結構件和鍍鋅板廠訂單較好，這個位置支撐很強。長期來看，由於2019-2020年全球鋅錠增量較少，若後期國內復產鋅錠低於市場預期，那麼在全球低庫存背景下，鋅價短期底部可能已經出現。
國內方面，雖然下遊金九銀十旺季結束，但鋅價跌至低位後，下遊採購備貨意願較強。供應方面，9-10月鋅錠產量突破新高，供應端壓力導致鋅價反彈出現瓶頸。短期鋅價仍將繼續震蕩，若供應壓力遲遲未投放到市場，那麼鋅價下方空間可能有限。綜合來看，海外供應短缺及國內產量釋放相互博弈，若國內外低庫存持續，鋅價下方空間有限，等待10月產量傳導至庫存的現實情況。
操作建議：短期鋅價震蕩走低，建議觀望。
投資評級：震蕩。
風險因素：冶煉廠投放放緩；中美貿易磋商談崩；全球經濟衰退。
11月11日信達期貨鋅周報
