10月財新PMI新訂單指數大幅上揚創6年來新高表明外需短期改善明顯，中美貿易談判有望達成階段性協議。國內宏觀經濟短期企穩的概率和市場風險偏好在提高。
目前鋅加工費仍在高位運行，原料供應改善趨勢延續。高利潤促使國內冶煉產量維持擴張態勢。從中長周期看市場資金情緒可能更加傾向於不斷下測鋅成本支撐區間。但從節奏上看預期仍然要與現實相互呼應。隨着短期國內宏觀環境的邊際改善，滬鋅遠月價格的升水短期反應了市場對中長期精煉鋅過剩預期出現了小幅修正。Vedanta旗下的鋅冶煉廠關閉和海外現貨升水結構的穩定將使LME鋅價短期獲得支撐。
國內短周期視角下精煉鋅累庫仍不及預期，目前終端處於去庫存尾聲階段，鋅價仍不能排除隨着小幅主動補庫周期的啓動將出現一波弱反彈的行情。下周鋅價保持偏強震蕩，單邊做空風險可能會提高。
從目前滬鋅2001合約走勢看，經過長時間的下跌之後，自8月以來形成震蕩走勢，表明市場已經進入平衡狀態，從趨勢指標上看，均線系統橫向運行，排列雜亂，無趨勢方向，長期均線走平表明下跌趨勢已經結束，價格進入穩定狀態。從短期走勢上看，上周一一根大陽線覆蓋前期近10個交易日的下行空間，隨後在壓力位受阻連續四日縮量回調，但回調空間僅大陽線一半，周一再次放量上漲，並收復前兩個交易日的調整空間，收出接近光頭的中陽線，表明短線上漲力度較強，中短期均線也開始拐頭向上，後期如能向上突破形態壓力，形成一波升勢的可能性較大，否則繼續震蕩的可能性較大。可等待向上突破壓力後，擇機買入，如無突破繼續觀望。
滬鋅小幅增倉的情況下出現了止跌反彈的行情。目前期價依舊震蕩反復。倫鋅持續走強，國內滬鋅跟隨意願不強，行情繼續處於震蕩調整區間，短線遇18800一線支撐，近期以此爲防守止損逢低參與多單，上方目標暫定20000整數關口。
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美爾雅期貨濟南分公司 木秀華
