核心邏輯
由於前期鋅價跌幅已經大部分兌現鋅礦增產預期，而鋅錠庫存並未出現明顯累庫，導致市場開始糾正部分偏差。而2019-2020年全球鋅錠增量較少，若後期國內復產鋅錠低於市場預期，那麼在全球低庫存背景下，鋅價短期底部可能已經出現。海外方面， Skorpion鋅業將於10月底關閉鋅冶煉廠6個月，預計影響半年產量在5萬噸左右，本次停產事件將從邊際上影響四季度全球鋅錠的供需平衡。國內方面，消費進入金九銀十消費旺季，環保結束後鍍鋅企業產量恢復，壓鑄合金市場外貿訂單出現改善。由於市場擔憂9-10月鋅錠產量突破新高，供應端壓力導致鋅價反彈出現瓶頸。若供應壓力遲遲未投放到市場，那麼鋅價下方空間可能有限。短期鋅價面臨進一步震蕩，等待10月產量傳導至庫存的現實情況。
操作建議：短期鋅價震蕩走低，建議觀望。
投資評級：看漲（短期）
風險因素：冶煉廠投放放緩；中美貿易磋商談崩；全球經濟衰退
10月21日信達期貨滬鋅周報
