鋅
本周滬鋅低位反彈，主力合約ZN1912周漲幅1.5%。本周宏觀面較前期大幅改善，一方面是中美貿易戰順利推進，據新華社報道，新一輪中美經貿高級別磋商在華盛頓結束，雙方在農業、金融服務、擴大貿易合作等領域取得實質性進展，另一方面是美聯儲擴表、英國脫歐出現轉機亦加強了宏觀信心，下周如無重大宏觀利空，鋅等金融屬性較強的品種有望迎來反彈，重點關注歐盟峯會，會議能否在英國脫歐協議上取得進展備受關注；此外美聯儲將公布經濟狀況褐皮也值得留意。基本面方面，本周鋅市正值節後恢復期，供需兩淡，國內社會庫存再度下跌，令本月消費旺季下再度去庫的預期增加，支撐鋅價，後市的核心在於冶煉拐點傳導至庫存拐點的時機，在社會庫存持續累增之前鋅市不宜過分看空。
鎳
本周滬鎳寬幅震蕩，主力合約NI1912周跌幅0.12%。節後LME鎳庫存迎來十連降，截至2019年10月11日，LME庫存已降至近7年歷史最低位9.86萬噸，同時LME注銷倉單佔比已高達60%以上，近兩天雖有回落，但整體仍在50%附近，擠倉風險飆升。印尼提前禁礦和菲律賓高品位鎳礦枯竭的消息令鎳價估值中樞上移，國內港口庫存已經遠低於過去五年的平均水平，以1.65%爲代表的印尼紅土鎳礦自7月份至今累計漲幅逾60%，據傳言某些非一體化的低鎳鐵企業因無法支撐成本亦有關停的計劃。不鏽鋼方面，據無錫地區相關行業人士稱，在無錫高架側翻事故後，江蘇省近日“嚴打”貨車超載，導致無錫鋼貿短途運費急遽上漲。市內短途鋼材物流價格已上漲了一到兩倍，原本超載時一次性運走六七卷的大型卷鋼現在分成了一車只運一卷,或令不鏽鋼近期成本擡升。綜上，無論是長期鎳礦面臨短缺風險還是短期內LME鎳庫存逼近歷史低位、不鏽鋼運費上漲等因素均支撐鎳價繼續上行，建議把握鎳、不鏽鋼回調做多的機會。
10月14日國信期貨鋅鎳周報
