中美貿易談判取得階段性進展成果，市場風險偏好短期或將得到一定修復。
9月SMM中國精煉鋅產量創歷史單月新高至51.57萬噸，環比增加3.30%，同比增加15.43%。Vedanta旗下的鋅冶煉廠將從2019年11月初開始爲期四個月的停產，影響精煉鋅產量大概在4萬噸左右，但對於國內供給實質影響較小。
當前國內外TC維持穩定，全球高成本鋅礦企業生產仍未看到主動收緊的跡象。高利潤對國內冶煉企業激勵產出在延續，未來仍有新增產能釋放預期。國內現貨升貼水表現平淡，消費上面暫時沒有看到趨勢性大幅改善跡象。所以中長期鋅價的驅動邏輯並沒有發生根本改變。短期國內鋅價受宏觀利好提振及海外價格支撐或將表現偏強，但反彈高度我們仍然持相對謹慎的態度。
滬鋅增倉跳空高開，在期價上破18790附近的壓力位，很快就表現出強勢反彈的節奏。建議投資者繼續依託平臺的支撐採取買入的策略，確認底部之後有望展開一波流暢的反彈行情。
TEL：0531-86081128
美爾雅期貨濟南分公司 木秀華
