摘要：本周鋅價走出單邊下跌行情，一周跌去6.28%，從宏觀數據來看，2月份PMI與PPI的高位回落顯示出了經濟擴張的熱度有緩和跡象；回到金屬鋅的基本面來看，現貨高升水快速回落，國內外庫存不斷累積，鍍鋅板帶產量增速的下滑，顯示出了下遊需求疲軟，鋅價調整壓力仍然較大；此外，技術指標來看MACD高位死叉，調整仍在進行中。因此，在操作上建議26500附近空單繼續持有，新單可等待高點試空。
操作策略：新單可在25100附近做空滬鋅1805合約，止損在25700附近，止盈在24000附近。
一、PMI與PPI雙雙回落
國家統計局數據顯示，2月份，中國制造業採購經理指數（PMI）爲50.3%，制造業總體延續擴張態勢，增速有所放緩。2018年2月份，中國PPI同比上漲3.7%，比上月回落0.6個百分點，漲幅連續四個月回落。PPI環比由上月上漲轉爲微降，下降0.1%。PPI與PMI雙雙回落表明經濟擴張的熱度有緩和跡象。
二、LME鋅現貨升貼水快速回落
2017年11月末鋅礦的緊缺情況加劇，導致下遊冶煉原料供應不足，LME鋅升貼水迅速走高，這種情況一直持續到2018年初，隨着國內進入春節，消費轉弱，鋅價也走弱；節後，下遊補庫需求增加，庫存出現大幅增長，現貨升水回落，後期升水能否出現回升還需要看下遊開工情況。
三、國內外庫存大幅累積
LME周一公布的數據顯示，倫鋅庫存爲209,050噸，較前一交易日激增59%。受庫存急增和擔憂美國貿易關稅計劃打壓，倫鋅昨日連跌第五個交易日，下滑至年內最低水準。而根據萬得數據統計，截至3月9日國內鋅錠社會庫存爲150,551噸，與前一周相比上漲35664噸。保稅區庫存目前已累計超過20萬噸，高於2017年年初水平，庫存累積給國內價格形成較大的壓力。
四、鍍鋅板帶產量同比大幅下滑
下圖是我國鍍鋅板帶的產量情況，從圖中我們可以看出，自從去年下半年開始我國鍍鋅板帶的產量增速就開始進入下跌模式，今年一月份的產量增速更是跌至谷底，這對於鋅的需求無疑是一種打壓。
五、技術分析
下圖是滬鋅1805主力合約的周線走勢圖，從圖中可以看出鋅價在近期創出新高後，逐步回落，本周巨陰線跌去6.28%的漲幅，目前技術指標MACD在O軸上方進入死叉，空頭力量逐步集聚，仍有調整空間。
