周四有色多低迷，滬鋁抗壓。滬銅日間震蕩，午盤開始走低，夜盤低開後呈低迷走勢；滬鋁震蕩上行；滬鋅階梯式下行；滬鎳日間震蕩，午盤拉跌後持續走低，於夜間尾盤小幅回升。
當日宏觀面主要消息如下：
(1)美國總統特朗普於當地時間周四下午正式籤署了對進口鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%關稅的行政命令，關稅將在15天內開徵，同時給予加拿大和墨西哥兩國豁免權。美國以外所有國家都獲得談判邀請，可能通過談判豁免這一關稅；(2)歐洲央行維持主要再融資利率0、隔夜貸款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不變，維持每月購債規模300億歐元不變，持續至今年9月，符合預期。
現貨方面：
(1)截止2018-3-8，SMM 1#電解銅現貨價格爲51750元/噸，較前日下跌220元/噸，較近月合約貼水100元/噸，滬期銅重心繼續下移，下遊繼昨日備貨後，今日少量入市，再次觀望，持貨商於早市下調報價試探市場，至平水銅貼水130~120元/噸時成交起色。下午市場交投減弱，拿貨量減少。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲13910元/噸，較前日下跌170元/噸，較近月合約貼水120元/噸，現貨貼水小幅收窄，持貨商積極出貨，成交難度提高，中間商積極詢價，逢低備貨，下遊企業低價接貨意願增加，整體成交有所回暖。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲25490元/噸，與前日持平，較近月合約升水375元/噸，部分冶煉廠惜售，貿易商以出貨爲主，下遊以詢價爲主，畏跌少量採購，貿易商間因長單交投，市場報價下調有限，整體成交較昨日持平。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲101800元/噸，較前日下跌250元/噸，較近月合約升水1510元/噸，當日市場成交氛圍平平，下遊企業少量按需採購，多以詢價爲主。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價爲102000元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲31.49萬噸，較前日減少1500噸；上期所銅庫存9.27萬噸，較前日增加3754噸；(2)LME鋁庫存爲131.55萬噸，較前日減少3800噸；上期所鋁庫存78.14萬噸，較前日增加2536噸；(3)LME鋅庫存爲20.52萬噸，較前日減少2550噸；上期所鋅庫存4.03萬噸，較前日減少1027噸；(4)LME鎳庫存爲33.09萬噸，較前日增加450噸；上期所鎳庫存4.44萬噸，較前日減少494噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止3月8日，倫銅現貨價爲6873美元/噸，較3月合約貼水40.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.54（進口比值爲7.51），進口盈利208元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.56（進口比值爲7.51），進口盈利350元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2113美元/噸，較3月合約貼水21.5美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.69（進口比值爲7.85），進口虧損2426元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.8（進口比值爲7.85），進口虧損2201元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3287美元/噸，較3月合約貼水3.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.9（進口比值爲7.86），進口盈利112元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.68（進口比值爲7.86），進口虧損580元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲13370美元/噸，較3月合約貼水5.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.63（進口比值爲7.65），進口虧損312元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.57（進口比值爲7.65），進口虧損1147元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：
(1)9:30 中國2月PPI、CPI；(2)美國2月非農就業人口變動；(3)美國2月失業率。
產業鏈消息方面：
(1)據美國商務部，美國1月陰極銅出口爲4796.77噸，1月非合金鋁出口爲7222.28噸，1月鋅進口爲3.07萬噸，出口爲2446.72噸，美國1月鎳進口爲9876.01噸；(2)據中國海關總署，中國2月未鍛軋銅及銅材進口量爲35.2萬噸，中國1-2月未鍛軋銅及銅材進口量爲79萬噸，+9.8%，進口均價爲每噸4.89萬元，+13.1%；(3)中國2月未鍛軋鋁及鋁材出口量爲37.2萬噸，1-2月未鍛軋鋁及鋁材出口量爲81.7萬噸；(4)冬季天然氣短缺的情況即將結束，因爲國內液化天然氣液化廠的產能利用率回升至45%，爲去年11月以來最高水平；(5)浙江2017年淘汰電解鋁產能15萬噸；(6)據SMM，截止3月8日，國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）合計221.3萬噸，環比上周四+8.7萬噸；(7)SMM數據顯示，3月8日全國主要消費地區鋁棒庫存合計13.42萬噸，周比-1.03萬噸；(8)3月8日，上期所對江蘇、浙江、上海等9家倉儲公司鋁錠交割庫容進行擴容，新增批復16.2萬噸；(9)據SMM，中國2月份電解鋁產量272.5萬噸，同比-3.9%，年化運行產能3552.2萬噸，較去年2月年化運行產能規模-147.3萬噸。1-2月電解鋁總產量573.7萬噸，同比-2.4%；(10)2018年1月，中國鋁合金車輪出口額3.91億美元，同比+14.82%，出口量8.13萬噸，同比+10.07%；(11)2月氧化鋁產量爲508.0萬噸，同比-2.03%，日均產量爲18.2萬噸，日均產量環比-1.46%；(12)據SMM，目前部分中小型鉛鋅礦山處於停產等待安全環保檢查狀態；(13)Nornickel表示，到2025年電池行業每年將會使用超過50萬噸的鎳；(14)2月全國鎳生鐵產量環比減6.91%至3.44萬噸，同比增6.07%。1-2月全國鎳生鐵產量7.13萬噸，同比增6.85%；觀點綜述及建議：
銅：歐央行維持核心政策利率不變，在去除貨幣政策聲明中“寬鬆偏見”的措辭後，歐元一度上漲，但德拉吉隨後在記者會上重申“歐央行反應機制沒有變化”，釋放了一定程度的鴿派信號，歐元回落，疊加特朗普關稅決議不如預期強硬，美元大幅上漲。今日公布的非農就業有望強化美聯儲本月加息預期，因此預計美元仍將維持強勢，繼續壓制有色金屬。中國銅進口量連續三個月下降，雖主要是受到春節的擾動，但仍引發市場對未來需求的擔憂，但2月出口超預期表明國內經濟增長仍有韌性，未來需求或好於預期，因此不建議追空銅價，但買近賣遠組合可繼續持有。
鋁：特朗普就鋼鐵鋁徵收關稅計劃確定，因決議靈活存談判空間且對中國出口影響有限，之前對貿易摩擦的擔憂有所緩解，鋁價小幅回升。但採暖季即將結束電解鋁復產積極性或增加，致使原本的高庫存壓力繼續加大，鋁棒庫存開始小幅下降說明下遊需求有所回暖，只是需求旺季節點或後移，預計在旺季歸來前鋁價或因去產能及環保節能消息有提振但影響有限，難有明顯漲勢。因此預計滬鋁震蕩爲主，新單暫觀望。
鋅：特朗普關稅計劃落地，美元回升施壓鋅價，且3月冶煉廠開工率小幅回升，鋅錠供應緊張局面有所緩解，環保檢查嚴格致使部分鍍鋅企業有停產、限產現象，華北地區尤爲明顯，或影響鋅整體的下遊消費，需求回歸不及預期，市場信心有所受挫，鋅價將繼續低迷走勢。因此建議滬鋅前空繼續持有。
鎳：前期關停的鎳鐵廠逐漸復產，供給壓力不斷加大，而國內PMI不佳，顯示制造業生產擴張速度有所放緩，且不鏽鋼社會庫存大增導致價格承壓，鋼廠虧損加大，鋼廠預期減產，令鎳價走弱。但出口超預期表明國內經濟增長仍有韌性，對鎳價提供一定支撐，因此預計鎳價下行空間不大，建議滬鎳新單暫觀望。
單邊策略：做空ZN1804，倉位5%，目標區間24250-24500，止損區間25250-25500。
組合策略：做多CU1804-做空CU1805，目標區間：100-150，止盈區間-250-(-300)。
（以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）
