美國9月經濟數據多弱於預期，國慶期間美元指數承壓走弱，LME鋅衝高回落整體表現仍顯疲弱。但中美貿易談判尚存積極改善信號，未來宏觀指引對價格支撐修復或有一定期待。
精煉鋅國慶節前去庫超2.8萬噸，下遊節前的備庫需求對鋅價起到了重要支撐。當前國內逆周期調節加大了基建支持力度又適逢金九銀十傳統旺季，但是常態化的鋅消費並沒有看到明顯的趨勢性改善。基於出口下滑和房地產的走弱預期，鋅未來需求增速仍難言樂觀。從供應周期來講，全球高成本鋅礦企業生產尚未看到主動邊際收緊的跡象。中長期來看如果宏觀消費預期沒有大的逆轉，資金情緒將更傾向於在不斷探底中尋求鋅價成本支撐區間。
對節後鋅價仍維持中性偏悲觀的看法，關注節後國內精煉鋅累庫情況。
節前滬鋅繼續減倉，暫時在底部形成震蕩。建議有空單的投資者適當減倉，接下來關注下18785附近的壓力位能否形成突破。如果突破成功，那麼滬鋅短期有望築底。同時也迎來捕捉反彈行情的機會。
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美爾雅期貨濟南分公司 木秀華
