宏觀：國內7月經濟數據大多不及預期，美債收益率曲線倒掛增加市場對經濟衰退的風險。中美貿易局勢短期並不明朗。美元指數的相對強勢對有色金屬形成一定壓制。市場風險偏好有待提振。
基本面：由於全球原料礦仍處於增產階段，短期尚未看到顯著收緊的趨勢，基於政府對房地產行業的定調，國內鋅消費缺乏樂觀因素，市場對精煉鋅過剩的預期沒有發生扭轉。從中長期趨勢上講，交易情緒可能更偏向於空頭去不斷測試原料礦成本支撐區間，直到上遊礦山產出有實質性的邊際調整。但從目前維度看國內鋅冶煉產能短期進一步釋放空間受限，淡季庫存累積一直不及市場預期，精煉鋅大幅過剩仍不能證實，這將給與鋅價一定支撐。如果9月宏觀預期沒有出現大幅惡化，我們認爲鋅價利空情緒已經釋放較爲充分，繼續下行空間不大。但價格上修也同樣需要進一步利好刺激。
策略：預計9月鋅價將維持震蕩，區間操作爲宜。滬鋅主力合約波動區間或在18000-19500元/噸附近。關注跨期正套機會。
8月31日美爾雅期貨鋅月報
