昨日滬鋅主力 1910 合約盤中走勢回落爲主，整體依然處於低位，夜盤鋅價出現回升，基本收復白天跌幅，倫鋅走勢則繼續收低。上海 0#鋅主流成交 18750-18800 元/噸，雙燕、馳宏成交於 18780-18840 元/噸；0#普通對 9 月報升水 130-140 元/噸；雙燕、馳宏對 9 月報升水報 170 元/噸；1#主流成交於 18680-18730 元/噸。廣東流入貨源預期兌現，上海倉庫都有不同程度的到貨，盤面大幅下跌後，升水逐步堅挺。市場開始逐步惜售，加之本周長單即將到期，長單補貨需求帶動下，升水反升至 0#國產對 9 月報 140 元/噸左右。行業方面：GlobalAtomic 在土耳其的電弧爐粉塵（EAFD）加工廠已經恢復運營。擴建工程於 2019 年 1 月啓動，產能由 6.5 萬噸提高到 11 萬噸。鋅價近期走勢維持低位震蕩，宏觀情緒的波動對其影響有限，市場焦點還在於鋅自身的基本面供需上。從庫存來看，市場一直期待的累庫預期依然沒有兌現，我們還沒明顯看到鋅錠庫存出現增加跡象，短期之內庫存依然維持弱勢。市場對於累庫預期繼續修正，這也將影響鋅價未來的下跌走勢。我們預計累庫至少要推遲至 9 月份。
在廣東貨源流入上海之後，現貨升水依然保持堅挺，下遊鍍鋅開工率繼續好於預期。因此，我們認爲目前鋅價下跌仍然受到庫存變化掣肘，難以順暢。因此，我們雖然依然看空鋅價，但是態度更加謹慎，短期有反彈風險。預計今日鋅價在 18500-18800 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬鋅 1910 合約於在 18800 元/噸嘗試做空。
