鋅
逢高做空
今日滬鋅1909合約高位震蕩,持倉量增加,成交量較大。海內外鋅礦復產基本符合預期,下半年鋅復產進度快於上半年,7月冶煉廠檢修陸續完畢,在當前冶煉廠利潤較爲豐厚的刺激下,精煉鋅產量上升只是時間問題,鋅基本面仍爲利空。2019年6月SMM中國精煉鋅產量50萬噸,環比增加2%。進入7、8月份,煉廠在高利潤刺激下,疊加部分大型企業環保及搬遷逐步恢復下,產量錄得明顯增加。現貨方面,廣東0#鋅主流成交於18700-18760元/噸,對滬鋅1909合約貼水60至貼水40元/噸附近,粵市較滬市由昨日貼水210元/噸擴大至貼水250元/噸附近。目前19-20年礦山復產預期仍然強烈,海外精礦加工費已快速上漲達到240美元/噸,較上個月小幅上漲,國內礦加工費也顯現擡頭上漲趨勢,目前許多地區加工費價格已經逼近6350元/噸,當前煉廠利潤頗豐,但因爲搬遷和檢修原因使得產量難以提升明顯,預期6-8月爲國內冶煉廠產能集中釋放期。今年國內礦端供應仍有所偏緊,需後期通過進口來補充需求。鋅近強遠弱格局或維持,操作上,建議逢高做空。