鋅
本周滬鋅連續陰跌，截至8月9日收盤，滬鋅主力合約1909周跌幅3.54%。隨着冶煉新增產能的逐步投放以及TC高位下廠商開工意願強烈，鋅錠釋放在6、7月份開始逐步提速，冶煉瓶頸突破，SMM統計7月中國精煉鋅產量49.07萬噸，環比減少0.64%，同比增加20.15%，預計1-8月煉廠產量累計同比增加5.82%。後市的核心在於冶煉拐點傳導至庫存拐點的時機，值得注意的是，進入9月份是傳統去庫存階段，近期國內社會庫存累庫不及預期，將使得未來開工旺季的去庫預期增強，屆時處於歷史相對低位的庫存或將支撐鋅價，在當前美聯儲降息力度不及預期、中美貿易戰再生變數的情況下，鋅市或在近期或易反復，單邊操作有風險。
鎳
本周滬鎳強勢上漲，主力合約1910周漲幅逾10%。此次滬鎳暴漲的原因可能是與印尼禁礦提前的傳聞和嘉能可暫時關閉世界最大的銅鈷礦有關。第一，市場傳聞禁礦令提前。坊間傳聞印尼能礦部部長已經籤署關於禁止出口原礦的部長法令。紅土鎳礦大規模應用以來，印尼成爲主導鎳資源的主要國家之一，我國自印尼鎳礦進口量佔到一半以上，2014年的禁礦令曾引發鎳價半年漲幅逾50%。自7月起印尼禁礦傳聞甚囂塵上，印尼能源礦產資源部相關人士證實，由於國內41家冶煉廠即將完成建設，並且在短期內就能投入運營，所以預計印尼在2022年就會停止原礦石的出口，而此次傳聞的禁礦的時間較預期大幅提前，引發了市場對近兩年的供給擔憂。第二，嘉能可計劃擬關閉剛果大型銅鈷礦。根據最新的財報顯示，該礦在2018年生產鈷金屬近2.7萬噸，而全球鈷年產量約在11萬噸左右，如果該礦關停勢必對鈷的供需平衡造成巨大衝擊，引發了資金對鈷的追捧。鈷與鎳均是新能源動力電池的核心材料，且有相互替代關系，全球企業近年來均在加強高鎳三元材料方面的材料以減少對昂貴的鈷的依賴，此次鈷價的大幅上漲勢必加強了未來對鎳的需求。展望後市，此輪滬鎳上漲的主要原因是情緒對事件的過度反應和資金面的配合，據經新鎳網最新的消息，目前能礦部未有確證消息，同時印尼鎳冶煉企業印尼德龍、青山、哈利達、金川wp都未得到上述通知。後續需關注消息是否被證僞，如果禁礦消息爲真確實將極大地影響鎳市近兩年的價格中樞，但在傳聞證實之前，多空博弈均可能引發鎳價的劇烈波動，操作建議觀望等待印尼方面進一步消息。
8月12日國信期貨鋅鎳周報
