核心邏輯
當前鋅價走勢較爲糾結，核心矛盾依然在於冶煉廠產能瓶頸打破後，市場預期的累庫遲遲不兌現，形成一定的預期差。雖然下遊總有剛需備貨，但鍍鋅等下遊訂單非常弱，前期逢跌採購對後續消費有一定透支。由於北方煉廠7-8月的常規檢修以及近期環保影響部分產量，疊加進口窗口並未打開，導致國內供應壓力短期並沒有那麼大。而下遊逢低備貨也緩解了累庫壓力。隨着時間推進，8月初部分大廠檢修存在恢復，疊加下遊消費的提前透支，累庫預期開始增強。前期鋅價反彈已告一段落，價格也如期承壓下行，後期鋅價仍有下行空間，只是需要更強的基本面驅動。
操作建議：鋅價反彈乏力重回跌勢，空單持有。
投資評級：強烈看跌（中期）。
風險因素：冶煉廠投放放緩；中美貿易磋商談崩；全球經濟衰退。
8月6日信達期貨鋅周報
