基本面：
第二輪中央環保督查進入下沉階段，某鋅冶煉廠也被勒令限產，影響精煉鋅產量爲 3000 噸-4000 噸。短期來看，環保話題難以支撐鋅價，但仍需關注。從供應端看，近期鋅價快速回落，礦山利潤面臨進一步壓縮的壓力，欲下調部分加工費。煉廠方面，7-8 月進行季節性常規檢修影響的產量較爲有限，整體供應壓力仍較大。需求端鍍鋅廠、壓鑄鋅合金企業以及氧化鋅都面臨季節性的消費轉淡現象。整體來看，鋅處於供需兩弱的局面。供應上，原生鉛煉廠檢修幾乎全部結束，檢修期間共影響電解鉛產量超三萬噸。且 8 月沒有計劃檢修的煉廠，再生鉛煉廠方面生產穩定，8 月鉛錠供應上壓力較大。而消費端，蓄企、經銷商手中的鉛蓄電池成品庫存依然處於高位，同時，安徽某持證再生鉛煉廠預計於 7 月初如期結束檢修，再生鉛產量翻倍，限制了鉛價持續上行的步伐。
操作策略：
宏觀利空，基本面偏弱，鉛鋅整體走勢或震蕩偏弱。
滬鋅 1909 合約近期運行區間 18900-19500 元/噸，19000 元/噸支撐較強，建議區間內高拋低吸，倉位 5%，設置好止損。
滬鉛 1909 合約近期運行區間 16000-16500 元/噸，建議輕倉短空，倉位 5%，設置好止損。
2019年8月中信建投期貨鉛鋅月報
