上周美元指數繼續上漲，升至 98 一線，美元強勢引發有色金屬價格全面出現回落。此前領漲龍頭鎳出現較大回落，鋅價整體走勢也明顯呈現弱勢。目前鋅價過剩基本面已經在市場達成一致預期，本年度鋅價的邏輯依然是礦過剩逐漸轉向鋅錠過剩的基本面，目前基本面也沒有發生太大改變，因此我們對於鋅價的看法依然是偏空的，對於鋅價策略也依然是看空做空的。但是在下跌節奏方面，我們需要做的更好，才能在一致預期中獲得更好收益。目前來看，盡管市場對於鋅價一致看空，但是仍有幾個隱憂，首先是國內庫存遲遲未能累積，在目前消費淡季之下，庫存連續下降，市場到貨量減少以及下遊備庫預期都是主要原因。到貨量減少主要是 7 月部分煉廠檢修緣故，預計在 7 月底影響將消退，因此我們需要密切關注未來庫存變化情況，如果庫存能否累積，鋅價將繼續下跌，而一旦累庫預期未能兌現，不排除鋅價再度出現較大反彈可能。此外，加工費變化情況也需要密切關注，目前鋅價連續下跌之後，礦山利潤大幅縮水，未來鋅價下跌空間需要新的因素引發，加工費下調將調低鋅價底線，使得鋅價獲得新的下跌空間。因此，雖然鋅價我們依然看空，但是不建議過分冒進，等待基本面的進一步指引。
7月29日金源期貨鋅周報
