鋅行情預測:本周滬鋅跟隨滬鎳低位反彈，截至7月19日夜盤收盤，滬鋅主力合約1909周跌幅2.78%。從基本面來看，未來鋅市依然羸弱：進入六月以來冶煉端株冶、花垣新增產能逐步復產，進入檢修的企業大部分已經重新投產並維持滿產狀態，冶煉瓶頸逐步突破，同時國內下遊進入開工淡季，鍍鋅和氧化鋅開工率均如預期下滑，汽車銷售跌勢難止，基建提振預期也需要時間來兌現。此外，維持了五個月之久的LME0-3價差back結構終於在近期轉爲contango，同時國內擠倉情需也被上期所大規模交倉衝淡。需要注意的是，當前宏觀政經局勢的走向才是主導有色金屬走勢的核心因素，在當前中美貿易磋商有實質性改善、美聯儲降息概率大幅增加的背景下，前期超跌的鋅價有望在短期迎來觸底反彈，操作建議短多入場。
鎳行情預測:本周滬鎳延續上漲的態勢，主力合約1910周漲幅達13.55%。近期滬鎳大漲的原因或如下：第一是包括主席鮑威爾在內的美聯儲重要人士連番釋放鴿派訊息，降息預期升溫，前期被強勢美元壓制的有色金屬反彈；第二是菲律賓7月底將啓動第二輪礦業審查，涉及礦場17座，去年組織了第一輪審查，涉及菲律賓30多座礦場中的27座，並引起了菲律賓鎳礦產量的大幅減少。第三或是印尼地震點燃的多頭熱情延續，進入七月來環太平洋地震帶災害不斷，最新的一次7.2級地震位於主產區之一北馬魯古省，結合上個月印尼暴雨引發的洪災、印尼遠海的7.5級地震以及嘉能可在新喀裏多尼亞的鎳鐵廠泄露，引發了未來對鎳供給的隱憂。展望後市，印尼地震、菲律賓礦業審查可能在短期提振多頭熱情，但實際從近年全球各大礦企加速投資印尼的鎳鐵、RKEF產線來看，未來幾年新增的NPI產能可以彌補鎳礦供給收縮的不確定性，從基本面上來看鎳市中長期偏空的格局沒有改變，中長期來看鎳市仍有下跌的風險，鎳價在近期料將在多空交織中僵持，做多需謹慎。
7月22日國信期貨鋅鎳周報
