供應：鋅冶煉廠利潤新高，高利潤刺激下冶煉廠產能瓶頸突破在即，供應拐點出現需求：下遊消費進入淡季，下遊僅少量逢低備貨，消費並不過分樂觀。
庫存情況：國內上期所庫存微降，煉廠投放明顯增加，供應擴張向社會庫存累增的轉化僅時間問題。LME仍有隱性庫存憂慮，back結構縮窄，進口虧損擴大。
市場結構：國內現貨維持貼水格局，LME0-3 back結構縮窄。
本周觀點：上周G20峯會傳來利好，給市場帶來利多刺激。鋅基本面變化不大，冶煉廠在高利潤刺激下產能瓶頸突破在即，5月產量大幅回升。雖然北方煉廠7-8月仍有常規檢修，但供應趨勢增加不變。需求方面7-8月需求逐步轉淡，基建對鋅消費有限。庫存方面，LME最低庫存拐點已現，庫存與最低點相比翻倍。雖然上期所庫存下降，但國內可流通現貨較多，現貨升貼水維持弱勢。而且下遊逢低買貨量較少，需求偏弱壓力較大。近期煉廠部分檢修及進口虧損導致流入預期不強，累庫速度可能比想象中的慢一些，但供應擴張轉向社會庫存累積只是時間問題，短期消費依然是影響庫存的主要變量。短期鋅價更多是宏觀和基本面的博弈，在宏觀利多刺激下鋅價可能超跌反彈，基本面依然要關注累庫能否出現持續性，建議觀望。
走勢評級：強烈看跌，周期（中）。
策略建議：技術上，滬鋅1908合約反彈震蕩，觀望。
風險點：交易所庫存下降，社會庫存低位，現貨高升水。
關注點：現貨升水情況，保稅區庫存，進口盈虧打開，下遊消費實際情況。
7月1日信達期貨鋅周報
