6月17日南華期貨鋅周報

　　重要資訊：

　　1. 2019 年 5 月份，規模以上工業增加值同比實際增長 5.0%，比 4 月份回落 0.4 個百分點，社會消費品零售總額增長 8.6%。

　　2. 5 月新增人民幣貸款同比多增 313 億元，M2 同比增 8.5%；5 月社會融資規模存量同比增 10.6%；5 月 CPI 上漲至 2.7%，PPI 回落。

　　3. 爲加大逆周期調節力度，更好發揮地方政府專項債券的重要作用，中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發了《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。

　　4. 美國 5 月份 CPI 環比增長 0.1%，較 4 月份 0.3%的環比增幅有所收窄，低於市場預期；同比增長 1.8%，增速較 4 月份的 1.9%有所放緩，同時也低於市場預期。

　　5. 最新預測顯示，美聯儲到今年 7 月至少降息一次的概率達到 80%，這顯示出市場對美聯儲降息的預期已經非常強烈。

　　6. 交易所庫存：截止 6 月 14 日，上期所鋅庫存較上周增 19241 噸至79945 噸；LME 鋅庫存爲 100625 噸。

　　7. 社會庫存：截止 6 月 14 日，三地鋅社會庫存較 6 月 6 日增加 1.35萬噸，較 6 月 10 日增加 9900 噸至 15.39 萬噸，三地鋅社會庫存錄得明顯增加。

　　8. 保稅區庫存：截止 6 月 14 日，上海保稅區鋅庫存較 6 月 6 日下降5350 噸至 10.015 萬噸。

　　周度關注：

　　1. 保稅區庫存、社會庫存以及兩所庫存情況；2. 下遊開工率情況；

　　3. 關注各項宏觀數據公布。

　　周度觀點：

　　宏觀方面，5 月經濟數據繼續走弱，其中工業增加值和投資繼續回落。信貸社融數據較 4 月有所恢復，但企業部門融資需求依舊較爲低迷，反映出當前經濟下行的壓力。而且中美貿易關系依然緊張。但中央仍在加大逆周期調節，包括放開地方政府專項債的發行，而且市場對 6 月下旬的 G20 峯會有所期待。供需端，礦端供應顯寬鬆，國內煉廠產量逐步恢復，6 月產量或接近峯值。加工費短期仍將維持高位。當前海外庫存增量有限，僅返升至 10 萬噸左右水平。進口窗口短期難以開啓，保稅區庫存保持上升趨勢。國內提前進入累庫期，消費則將進入淡季，建議逢高空。