行情綜述：上周我們認爲鋅價將震蕩下行。滬鋅上周主力合約小幅下跌隨後大幅上漲，最終期貨主力合約收於 20690 元/噸。本周我們認爲鋅價將小幅震蕩下跌。現貨方面，SMM 0#及 1#鋅報價下跌，現貨供應較爲寬鬆，上海 0#普通主流成交 20840-20880 元/噸。0#普通對 1906 合約報貼水 30-貼水 10 元/噸。
庫存方面，上周末鋅三地庫存較上周初減少 900 噸至 14.04 萬噸，上海庫存有所增加，盡管適逢端午節，下遊逢低補庫，但庫存下跌幅度較小，預計節後庫存將有所增加。保稅區庫存減 1200 噸至 10.55 萬噸，進口虧損幅度縮窄400 元/噸至 1250 元/噸，進口虧損仍較大，距進口盈利窗口打開仍有一定距離。
LME 鋅庫存再度破 10 萬噸至 10.42 萬噸，庫存增幅較大。
供給方面，此前興業礦業由於安全事故停止旗下所有礦山的生產，目前已經復產，該復產有望帶動內蒙古地區的鋅礦產量。目前株冶產量即將滿產，漢中復產恐有所推遲，預計 6 月將維持此前的產量，同時，湖南太豐 5 月 15 日後將復產鋅錠，5 月將有所產出，產量在 4000 噸左右，6 月將達產，太豐月產能在 0.88 萬噸，東嶺已全面開啓復產，預計 6 月末能滿產，6 月鋅錠供給將進一步增加。高位鋅價及加工費給冶煉廠帶來豐厚利潤，部分冶煉廠開工率超100%，鋅錠供給未來預計較爲寬鬆。
現貨方面，目前現貨貼水，表現出現貨較爲寬鬆。上周盡管適逢端午節，但加工廠採購不積極，僅維系剛性需求，沒有明顯的備庫。
後市展望及策略建議：
本周觀點：鋅上周周初大幅下跌，節前上漲幅度較大。目前，鋅錠供給釋放仍遇瓶頸，預計六月份將緩慢增加。需求方面，與去年相比，增長點較少，汽車行業作爲鋅重點終端需求行業，預計將受到中美貿易磋商影響，鋅需求將受到直接影響，需求大增可能性低。鋅進口虧損縮窄，但仍處於高位，進口量增長較少，但供給較爲寬鬆，預計後期進口量仍不會有較大的增量。與去年同期相比，鋅去庫速度放緩，庫存量已高於去年同期水平。我們認爲，鋅價近期將緩慢下跌，僅供參考。
6月10日興證期貨鋅周報
