鋅行情預測
連續陰跌數天後，滬鋅在本周最後一個交易日觸底反彈，截至6月6日夜盤收盤，滬鋅主力合約ZN1907報收20690元/噸，周漲幅0.7%。展望後市，雖然外部風險在短期仍難有改善的情況，鋅錠短缺的矛盾在短期內依然會持續，近期不宜過分看空：鋅錠本月株冶、花垣新增產能逐步復產，但是馳宏鋅鍺、葫蘆島鋅業、西部礦業進入檢修，抵消了本月所有增量，供應拐點尚未到來；庫存端，LME庫存較上個月翻倍，但因國內下遊開工進入旺季，社會去庫存狀態持續，全球總體庫存仍處於相對低位，同時代表着隔夜空頭頭寸成本的LME0-3價差也在140美元/噸高位，表明現貨短缺的狀態在短期內依然維持，更重要的是當前宏觀政經局勢的走向才是主導有色金屬走勢的核心因素，宏觀黑天鵝事件隨時可能爆發並放大市場波動，預計六月份鋅價仍在宏觀情緒面的不確定性與長短期基本面的矛盾中寬幅震蕩。
鎳行情預測
本周滬鎳連續陰跌，截至6月6日夜盤收盤，主力合約1907收95700元/噸，周跌幅2.62%。展望六月，基本面羸弱的鎳或將再度進入下行通道：上遊來看，印尼政局步入穩定後料將延續現任總統佐科的親中投資政策，同時菲律賓一季度在半數礦山停工的情況下鎳礦石產量同比增長3%，六月雨季結束後鎳礦供應將更爲寬鬆。鎳鐵集中放量帶來壓力或更加顯著，五月以來，國內年內的最大鎳鐵新增產線-山東鑫海已經完全投放產能，印尼方面德龍第13臺礦熱爐已經投產，印尼金川預計7月底完全投放，進度大超預期。下遊不鏽鋼消費因貿易戰、經濟下滑等原因持續萎靡，兩地庫存突破5年高位後仍未有下降的趨勢，後續鋼廠已有減產的計劃；新能源汽車方面，6月25新補貼政策執行，此前電池廠的搶裝已經結束，6月裝機量或將下滑，更遠來看電動車也因補貼退坡、安全性受質疑等原因，是否帶來長期支撐也存疑。後市來看，鎳價連續下跌後，大部分鎳鐵廠仍處於盈利線上方，鎳價仍有下跌空間，當前印尼炒作題材已經消退，山東鑫海減產的消息也需要進一步驗證，在中美貿易衝突升溫、全球經濟壓力凸顯等宏觀風險疊加的背景下，鎳價在六月份或將維持震蕩偏弱的態勢。
6月10日國信期貨鋅鎳周報
