鎳：印尼大選添變數 中期鎳價仍看弱
五月份滬鎳觸底反彈，五月上旬，中美貿易局勢一波三折令風險資產慘遭拋售，五月中下旬，信心逐步修復疊加印尼總統大選引發騷亂等事件擾動令鎳價反彈，五月份累計漲幅近 2.89%。
展望後市，印尼鎳礦的穩步增長與中國、印尼的鎳鐵增量將成爲貫穿二季度的利空因素，進入五月以來，國內年內的最大鎳鐵新增產線-山東鑫海已經完全投放產能，印尼方面德龍第 13 臺礦熱爐已經投產，印尼金川預計 7 月底完全投放，進度大超預期；下遊不鏽鋼消費因貿易戰、經濟下滑等原因持續萎靡，兩地庫存突破 5 年高位。新能源產業方面，雖然電動車的爆發式增長或爲鎳市帶來長期發展機會，但是目前體量較小尚不構成主要影響，同時因補貼退坡、安全性受質疑等原因，是否帶來長期支撐也存疑。據調研，在鎳價連續下跌後，大部分鎳鐵廠仍處於盈利線上方，鎳價仍有下跌空間。短期內，印尼大選造成的動亂可能爲鎳多頭提供炒作題材，但就中期來看，在中國和印尼鎳鐵增量如期釋放、不鏽鋼消費持續低迷的前提下，鎳價或將再度承壓。
鋅：供應拐點降至 鋅價震蕩下行
五月鋅價持續承壓，五月份累計跌幅逾 5.9%。五月份以來，美國總統特朗普超預期宣布對中國商品加徵關稅，隨後中國對美國的不平等霸權實施反制措施，中美貿易局勢再度陷入緊張，風險資產被大量拋售。
展望後市，鋅錠現貨暫時短缺與國內基建兜底的預期支撐鋅價，而貿易磋商不確定性加劇、全球經濟下行壓力和鋅中長期基本面的羸弱將限制鋅價的反彈空間，目前來看，備受市場關注的鋅錠供應拐點即將顯現：海外鋅礦復產超預期，LME 庫存大幅回升，國內去庫速度放緩，湖南株冶、花垣新增產能投放，五月下旬包括白銀有色、西部礦業等冶煉廠結束檢修。總體而言，在宏觀無重大變化的情況下，6 月份鋅價料將承壓下行。
2019年6月國信期貨鎳鋅月報
