近期宏觀壓制持續增強，4月以來通脹預期不斷攀升，美聯儲維持鷹派預期管理。上周美聯儲主席鮑威爾的鷹派言論鞏固了其5月加息50個基點的預期，且提出6、7月份或將連續加息。受此影響美元指數強勢衝高101點上方，牽制有色金屬走勢。近期需求也處於疲弱狀態，一季度歐美PMI環比下滑，海外消費邊際走弱，國內需求則受疫情拖累表現偏弱。供應端，近期歐洲電價小幅回落後重返高位，海外煉廠暫無新的復產消息；國內煉廠近期採購進口礦生產已可有利潤，但當前市場進口礦現貨庫存不足以支撐煉廠需求，4-5月冶煉廠產量無法釋放，預計將維持50萬噸左右，6月後或可逐步寬鬆。目前滬倫比價的下行帶來了出口交割的機會，後續或可對國內消費的疲弱有所彌補。整體來看，海外成本端託底邏輯暫未扭轉，近期內鋅價受宏觀因素影響較多，或呈現震蕩回調的狀態，後續關注需求變化情況。
