美國 5 月 ISM 制造業指數意外下降,連續兩月創兩年半最低。美國 5 月 Markit 制造業 PMI 終值創 2009年 9 月份以來新低,產出分項指數終值創 2016 年 6 月份以來新低。聖路易斯聯儲主席布拉德認爲,全球貿易緊張和美國通脹疲軟,降息或會爲經濟放緩提供保障,市場預期年底前降息概率接近 98%。財新中國 5 月制造業 PMI 好於預期,連續三個月處於擴張區間,顯示中國制造業保持溫和擴張態勢。從現貨情況看, 國內現貨升水擴大,庫存減少;LME 現貨貼水收窄,庫存減少。我們判斷滬銅 1907 價格短期弱勢,但下方空間不大, 支撐 46000 元/噸,阻力 46800 元/噸。