本周滬鋅連續陰跌,截至8月9日收盤,滬鋅主力合約1909周跌幅3.54%。隨着冶煉新增產能的逐步投放以及TC高位下廠商開工意願強烈,鋅錠釋放在6、7月份開始逐步提速,冶煉瓶頸突破,SMM統計7月中國精煉鋅產量49.07萬噸,環比減少0.64%,同比增加20.15%,預計1-8月煉廠產量累計同比增加5.82%。後市的核心在於冶煉拐點傳導至庫存拐點的時機,值得注意的是,進入9月份是傳統去庫存階段,近期國內社會庫存累庫不及預期,將使得未來開工旺季的去庫預期增強,屆時處於歷史相對低位的庫存或將支撐鋅價,在當前美聯儲降息力度不及預期、中美貿易戰再生變數的情況下,鋅市或在近期或易反復,單邊操作有風險