本周滬鋅低位盤整，截至8月30日收盤，滬鋅主力合約ZN1910周漲幅0.43%。隨着冶煉新增產能的逐步投放以及TC高位下廠商開工意願強烈，鋅錠釋放在6、7月份開始逐步提速，冶煉瓶頸突破，SMM統計7月中國精煉鋅產量49.07萬噸，同比增加20.15%，預計1-8月煉廠產量累計同比增加5.82%。目前滬鋅最主要的矛盾在於傳統消費淡季下的累庫不及預期，據國信期貨調研了解，一方面是今年以來企業大幅增加鋅合金產量以尋求更高利潤，另一方面是今年十一閱兵停產限產預期強烈，產商提前開工以應對未來不確定性，兩方面的原因令鋅錠整體庫存維持低位。展望九月份，下遊將迎來“金九銀十”開工旺季，庫存保持低位的預期增加，鋅價料在18000元/噸以上有較強烈的支撐，後市的核心在於冶煉拐點傳導至庫存拐點的時機，在社會庫存持續累增之前鋅市不宜過分看空。
